Муниципальные облигации: что это, виды, кто выпускает, как инвестировать

При выборе активов для инвестирования бывает так, что ни корпоративные, ни государственные облигации не кажутся перспективными: первые обладают слишком низкой доходностью, а вторые слишком рисковые.

Однако есть и третий вариант – муниципальные облигации. В этой статье мы разберем, что из себя представляют эти ценные бумаги, кто их выпускает и какую доходность они приносят.

Что такое муниципальные облигации

Муниципальные облигации – это долговые бумаги, которые выпускаются в виде займа под муниципальную собственность. Как правило, эмитентами являются органы местного самоуправления городских, районных, областных, краевых и республиканских образований.

Цели выпуска

Чаще всего муниципальные облигации выпускаются для следующих целей:

  • Финансирование региональных проектов. Под этим может подразумеваться модернизация инфраструктуры, субсидирование местных программ развития и т. д.
  • Покрытие бюджетного дефицита. Муниципальный орган самоуправления может принять решение о выпуске облигаций для привлечения немедленного капитала.•

Отличие муниципальных облигаций от государственных

Не стоит путать муниципальные облигации с государственными (ОФЗ). Между ними есть ряд отличий:

  • Эмитент. Самое очевидное отличие: муниципальные облигации выпускают компании местного значения, а ОФЗ – госпредприятия.
  • Надежность. ОФЗ характеризуются несколько более высокой надежностью. Обычно государство оказывает финансовую помощь регионам, если у них возникает задолженность перед инвесторами. Однако так происходит не всегда: при одновременном росте задолженности в нескольких регионах государству может быть выгоднее поддержать один из них, чем нести потери из-за роста объема заимствований. Поэтому риск дефолта все же есть.
  • Доходность. Так как при инвестировании в бумаги региональных предприятий риски выше по сравнению с государственными, то и купонные выплаты по ним выше.
  • Ликвидность. ОФЗ пользуются более высокой популярностью у инвесторов, поэтому их ликвидность выше, чем у муниципальных облигаций.

Виды муниципальных облигаций

Существует два типа муниципальных облигаций:

  1. Доходные. Выпускаются с целью привлечения средств для развития инфраструктурных проектов. Поддерживаются последующим доходом с проекта, средствами эмитента или сборами от определенного налога. Выплаты осуществляются только при наличии у эмитента достаточной прибыли.
  2. Под общее обязательство. Выпускаются, чтобы немедленно привлечь капитал на покрытие расходов. Подкреплены налоговыми полномочиями эмитента. Другими словами, купонные выплаты по ним обеспечиваются налоговыми поступлениями в бюджет.

Надежность и доходность обеих разновидностей облигаций не гарантирована. Если вы собираетесь инвестировать в облигации под общее обязательство, обращайте внимание на кредитную историю их эмитента. А если вы выбрали доходные облигации, советую вам также принять во внимание востребованность и потенциальную прибыльность проекта.

Чем обеспечены муниципальные облигации

Облигации региональных организаций часто покрываются определенным залогом. Это может быть административное имущество либо доля финансируемого проекта. Иногда встречается обеспечение кредитным рейтингом эмитента.

Ликвидность

Ликвидность муниципальных облигаций России сравнительно низкая. Рынок этого вида ценных бумаг довольно скромный по сравнению с другими, к тому же его объем постепенно сокращается из-за уменьшения долговой нагрузки областей.

Количество этого вида ценных бумаг в свободном обращении невелико: их держателями часто становятся институциональные инвесторы, которые держат их до погашения. Это также сказывается на ликвидности.

К тому же муниципальные организации обычно не слишком заинтересованы в поддержании ликвидности облигаций: они стремятся быстро получить средства для пополнения бюджета, развития инфраструктуры и решения проблем.

Доходность муниципальных облигаций

Доходность муниципальных облигаций обычно выше, чем у ОФЗ. Это обусловлено более низкой надежностью: кредитный рейтинг регионов не может быть выше, чем государственный. Другая причина такого уровня доходности – премия за низкую ликвидность.

Стоит отметить, что среди муниципальных облигаций преобладают бумаги с амортизацией: выплаты номинала производятся частями по мере погашения долга. Это дает инвестору возможность получить часть средств до погашения.

Однако такая система имеет свои недостатки. Объем купонных выплат снижается при уменьшении долговой нагрузки региона, и нет гарантии, что через несколько лет вы сможете вложить полученную прибыль с той же доходностью.

При этом нельзя сказать, что амортизация является однозначным минусом. Все зависит от вашей стратегии инвестирования. Если вы придерживаетесь стратегии «купил и держи», вам придется постоянно искать новые активы для реинвестирования погашенной доли номинала. А если вам важно иметь постоянный поток ликвидности, бумаги с амортизируемым долгом вам прекрасно подойдут.

Как выбрать и купить

Первичное размещение муниципальных облигаций осуществляется крупными частными инвесторами. Проще всего приобрести эти ценные бумаги на одной из бирж.

Обычно, я сначала нахожу нужную облигацию на сайте Rusbonds.ru. А затем иду на биржу.

Чтобы облегчить дальнейший процесс поиска, представляем вам краткий чек-лист по выбору муниципальных облигаций:

  1. Определитесь с регионом, изучите его кредитный рейтинг. У некоторых областей имеется достаточно большая задолженность (например, в Хакасии – около 95% от общего бюджета), что может затруднить процесс выплат.
  2. Обратите внимание на основные параметры: цену, срок погашения, доходность и ликвидность.
  3. Изучите анкету выпуска бумаги. В ней вы найдете более подробную информацию: величину и даты выплат купона, сведения об организаторах выпуска и агентах, даты и размеры амортизации.
  4. Особое внимание стоит обратить на показатель к доходности: в частности, на простую и эффективную доходность к погашению.

Налогообложение

Начиная с 2021 года доход со всех видов облигаций, включая муниципальные, облагается налогом в 13%. Самостоятельно заниматься вычетом налогов инвесторам не нужно, эту обязанность берет на себя брокер.

Таким образом, муниципальные облигации могут стать интересной альтернативой ОФЗ за счет более привлекательной доходности. Они позволяют одновременно повысить прибыль и снизить уровень риска портфеля.

Особенно хорошо этот тип облигаций подходит для краткосрочных инвестиций (на 2-3 года), при этом амортизация позволяет реинвестировать часть прибыли в другие активы.

Поделиться с друзьями
Петр

Сертифицированный частный инвестор. Имею сертификаты и диплом об инвестировании международного уровня. Веду 2 портфеля: пенсионный и агрессивный.
✔делюсь опытом;
✔консультирую;
✔помогаю сохранить и преумножить средства.

Оцените автора
Блог равнодушного инвестора
Добавить комментарий